北京时间11月4日凌晨2:15，美联储在结束为期两天的利率会议后宣布，启动第二轮定量宽松（QE2）计划，总计将采购6000亿美元的资产。与此同时，联储宣布维持0-0.25%的基准利率区间不变，此举符合市场普遍预期。

　　联邦公开市场委员会（FOMC）会后发表的政策声明显示，联储将在2011年第二季度前采购6000亿美元的债券，每个月的采购额约为750亿美元。此外，联储保持了“相当长时间内”维持低利率政策的措辞，并预计经济复苏将维持令人失望的缓慢速度。

　　本次会议前，以美联储主席伯南克为首的多位联储官员曾向市场多次发出讯号，联储准备开始第二轮的债券采购，以推动经济走出当前低通胀和低增长的疲软地带。市场早已预计联储将启动新一轮债券采购计划，即所谓的定量宽松措施，原因是联储很担心经济可能陷入通缩。通缩即价格指数持续下滑。

　　MFR Inc的首席美国经济学家沙皮罗（Josh Shapiro）在一份报告中写道：“我并不认为利率水平是一个不利于经济增长的特别障碍。如果联储的想法是定量宽松措施将推动利率下降，我不知道他们最终会得到什么。”他的这一判断得到了许多经济学者的认同。沙皮罗还称：“我认为这基本上是一个政治行动，联储几乎已耗尽了它能有效使用的手段。”

　　不久前美国经济预测机构蓝筹针对顶级经济学家的一个调查显示，多数学者估计，美联储在未来一年中采购1万亿美元国债只会小幅推动GDP增长。他们的另一个担心是，鉴于美联储早已发出考虑采取更多行动的讯号，源自定量宽松的利率下降可能已在过去两个月中提前成为了现实。

　　接受蓝筹调查的经济学家表示，国债收益率不太可能在目前的水平上太明显下跌，利差也不太可能大幅收窄。他们还称，增加的流动性最终只会转化为银行持有的过剩储备，不会对经济产生太大帮助。

　　联储内部人士也曾表达过类似观点。明尼亚波利斯联储行长柯薛拉柯塔（Narayana Kocherlakota）在不久前发表的一个演讲中指出：“定量宽松相当于给了商业银行造钱的新许可，但我认为，如果它们不能使用老钱，它们又为什么会突然开始动用新钱呢？”两个月后，即从2011年开始柯薛拉柯塔将拥有FOMC货币政策的投票权。

　　近来，美联储的采购债券计划也招致了很多人的批评，他们认为身为美国央行的联储实际上是在将联邦赤字货币化。欧洲太平洋（601099）资本公司的总裁希弗（Peter Schiff）在一篇评论中写道：“我认为，到今天结束的时候，一切有关通缩的言辞都将露出真面目，它们其实都是转移焦点的手段。第二轮定量宽松的真正目的是掩饰财政部债务再融资能力持续下降的现实。”

　　反对定量宽松政策者还指出，宽松货币政策可能导致资产市场出现泡沫。Trim Tabs的分析师团队表示：“美国最近一个破裂的大泡沫房地产泡沫就是联储帮助吹大的，它的破裂几乎导致了全球经济崩溃。”

　　赞同定量宽松政策者则认为，联储的计划对经济还是有帮助的，虽然他们也知道这不是万灵丹。高盛集团的首席美国经济学家哈祖斯（Jan Hatzius）是支持者阵营中颇有影响力的一位人士，他曾多次警告，美国经济摆脱1930年代以来最严重衰退后的复苏活力不足，联储做一些事情而不是碌碌无为是非常重要的。

　　招商证券：规模介于5000亿-1万亿美元 符合市场预期

　　招商证券指出，从股市和大宗商品的反映来看，市场的一致预期——5000亿-1万亿美元的量化宽松规模，实际上已经很大程度上被体现了。目前来看，经遥遥先行一步的市场似乎有点反应过度。如果联储最终公布的QE-II细节仅仅符合预期，甚至未能达到市场预期，美元在目前位置将会出现一波较强的技术性反弹，同时股市和大宗商品也难免经历相应的技术性回调。因此，投资者必须密切关注11月2-3日联储议息会声明发布的量化宽松细节，及其市场预期的微妙变化所引发的短期下行风险。

　　招商证券认为，联储的第二轮量化宽松不会一次性释放，而且由于量化宽松效果有待观察，对经济的边际影响也难以迅速起效，因此至少会持续至2011年下半年，美国经济有明显起色或者通胀早于联储预期进入加息区间才会考虑收手和退出。从这个意义上讲，未来2-3 个季度的市场流动性仍然会继续维持宽裕。只不过，联储的第二轮量化宽松会表现出高度的相机抉择特征和灵活性，联储对于量化宽松政策的表述也会更加“耐人寻味”。